高精度地图、智能驾驶之中海达（300177）

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广州中海达卫星导航技术股份有限公司成立于1999年,2011年2月15日在深圳创业板上市,是北斗+精准定位装备制造类第一家上市公司(股票代码:300177)。中海达深耕北斗卫星导航产业,是国产卫星导航接收机(RTK)的先行者,持续多年开创行业前沿技术。公司以卫星导航技术为基础,融合声呐、光电、激光雷达、UWB超宽带、惯导等多种技术,已形成“海陆空天、室内外”全方位的精准定位产品布局,可提供装备、软件、数据及运营服务等综合解决方案。中海达在空间信息领域拥有海内外知识产权1500项,其中专利500余项,相继被评为国家知识产权优势企业、高新技术企业、中国地理信息产业百强企业,建有广东省中海达卫星定位与空间智能感知院士工作站、广东省卫星导航(中海达)工程技术研究中心和省重点实验室和博士后工作站。

一、主营业务

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公司专注于高精度定位技术产业链相关软硬件产品和服务的研发、制造和销售，以北斗高精度定位装备，高精度时空信息解决方案两大产品体系为基础，重点发展测绘与空间地理信息、北斗高精度智能应用两大核心业务领域。

（1）测绘与空间地理信息业务（主营收入占比）

测绘与空间地理信息业务是公司的传统优势业务基础，主要包括空间信息、航空测量、海洋探测、安全监测等业务板块。 空间信息业务：基于自产北斗高精度定位装备，利用GIS、三维激光点云、RS等技术，采集各种空间地理信息要素，进行数据加工、数据处理、数据分析等，输出位置信息以及空间地理数据。具体业务包括地理空间测绘、自然资源调查、国土空间规划、工程测量服务等。

航空测量业务：公司提供航空摄影测量软硬件整体解决方案，主要包括固定翼/多旋翼无人机，机载激光雷达、倾斜摄影建模系统等航测用软硬件的销售，以及土方测量、电力巡线、林业防火、河道巡查、城市级三维建模等无人机勘察测量方案业务。

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海洋探测业务：公司提供海洋声呐探测软硬件整体解决方案，主要包括国产化自主技术的多波束测深仪、多普勒流速剖面仪、侧扫声呐、高精度惯性组合导航系统、水声定位系统、智能无人测量船等产品线，广泛应用于海洋测绘、海洋环境监测、海洋工程、水文监测等领域。

安全监测业务：重点聚焦北斗高精度定位技术在地质环境、桥梁建筑、土木工程等行业的安全监测应用，主要包括：地质灾害监测、矿山监测预警、道路交通监测、桥梁位移监测、水利水电监测、塔基塔杆监测等在线实时位移安全监测解决方案业务。

（2）北斗高精度智能应用业务

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新能源汽车自动驾驶车载高精度业务：公司主要为新能源汽车和特种车辆（包括港口集卡、高速牵引车、工地工程车、低速环卫车、无人物流配送等）的自动驾驶和辅助驾驶提供车载高精度定位方面的产品解决方案和技术支持与服务，主要包括：

1）车载高精度传感器、组合定位模块/天线/算法、组合导航集成方案等；

2）适用于自动驾驶的高精度地图前端数据采集系统、众包采集装备及后端数据处理软件平台和数据采集加工服务；

3）适用于自动驾驶的高精度位置基础设施组网建设，提供星基与地基增强技术融合在车端的应用。

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2、主要产品

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公司主营北斗高精度定位装备、高精度时空信息解决方案两大核心产品体系，具体如下：

（1）北斗高精度定位装备：主要包括卫星导航接收终端（RTK）、时空数据采集器（GIS）、卫星定位参考站（CORS）、海洋声呐探测设备、激光雷达测量装备、全站仪、车载高精度定位传感器、核心卫导元器件等。

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（2）高精度时空信息解决方案：主要包括高精度时空数据、软件平台、行业应用解决方案。其中：高精度时空数据主要为基于时空智能技术和多维时空信息平台的高精度导航地图、实景三维地图、倾斜摄影数据、行业专用数据（如：电力/水利/铁路）等；

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二、业绩情况

公司2021年度实现营业收入1,795,696,869.10元，较去年同期增长1.28%;实现归属于上市公司股东的净利润47,303,825.78元，较去年同期下降44.93%；公司2021年度实现扣除非经常性损益后的净利润37,226,008.04元，较去年同期增长269.87%；扣除非经营性损益后的净利润实现较大幅度增长，主要是公司聚焦主业，主营业务基本面向好。

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三、投资要点

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公司专注于高精度定位技术产业链相关软硬件产品和服务的研发、制造和销售，重点发展测绘与空间地理信息、北斗高精度智能应用两大核心业务领域。其中，为新能源汽车提供车载高精度定位方面的产品与服务，有望成为公司未来的业绩增长点。

2021年公司车载高精度定位天线出货量已突破十万套，完成从小批量出货到规模化出货的转变，完成多款智能汽车车载高精度产品的量产和定点化测试工作，部分车载定位产品已进入送样测试阶段。目前，公司车载高精度相关产品已应用在小鹏汽车、上汽集团、长城汽车等汽车制造企业和自动驾驶方案商。公司正持续与汽车制造企业和 Tier1 供应商展开深度技术合作及交流，积极推动公司自动驾驶车载高精度产品在各大车企的落地工作。 今年是新能源汽车销售的大年，而智能化渗透不断提高、自动驾驶政策（如深圳8月1日放开）的放开，都将助推高精度地图的需求。公司过往业绩一般，随着高精度地图的上量，业绩有望提升。可逢低关注。

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风险提示：位置服务赛道增长不及预期风险；技术创新和行业变化风险;高精度定位设备市场竞争加剧风险;智能驾驶市场拓展不及预期风险。

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